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旅游市场动态

中国经济型酒店行业深度报告(2)

发布日期:2017-06-28

如果锦江收购铂涛传言坐实,协同效应明显: “锦江+铂涛”将拥有客房 47.6 万间,门店数 4585 家,成为中国酒店集团的新航母。二者将在门店地域分布上形成良好的互补,锦江也可以进一步借助铂涛强大的会员优势和在自建 OTA 的先发优势,坐享铂涛发展的红利。

首旅酒店私有化如家的交易已经进入实质操作阶段。首旅私有化如家后,总体酒店数将达到 2979 家,拥有超过 35.4 万间客房,仅次于“锦江+铂涛”(若坐实)的规模,成为第二大酒店集团。此次首旅私有化如家,除了通过换股也实现了混合所有制改革,私有化如家回归中国资本市场外,其意图也在于通过整合如家旗下丰富的经济型酒店资源,打造高、中、低端全酒店品牌的上市公司。另外,首旅看重如家经济型酒店庞大的会员体系,有望借助如家的会员体系并进行有机的整合,或将提高首旅旗下成员酒店客源支撑。

  投资摘要

  经济型酒店行业:渐成寡头垄断格局

2000年至2014年,我国经济型酒店行业的门店和客房规模持续扩张。2000年至2009年是经济型酒店发展的“黄金十年”,自2010年开始,经济型酒店增速趋缓,并逐渐形成寡头垄断的格局。其中,如家酒店、7天酒店、汉庭酒店和锦江之星拥有较高的市场份额。截至2014年12月31日,如家酒店的市场份额达到16.8%,拥有2135家门店,超过23.3万间客房。7天、汉庭和锦江之星的市场份额分别为13.9%、12.4%、7.4%。

  经济型酒店业绩下滑:出租率下滑,租金和人工成本趋高

2012年至2014年,如家、汉庭和锦江之星的出租率下滑,平均房价没有明显变动。由于汉庭较高的出租率和平均房价,2008年至2014年的RevPAR高于其他三家酒店。2014年汉庭的RevPAR为159元/间,锦江之星147元/间,如家142元/间。近三年入住率的下滑导致RevPAR呈现递减趋势。 租金(含水电)和人工是经济型酒店面临的两大成本。自2012年开始,如家、华住和锦江酒店集团的租金(含水电)占营业成本比重逐年提升。人工成本占营业成本比重一般在20%-30%。2014年四大经济型酒店集团的租金(含水电)与人工成本之和占比超过50%。为了缓解租金和人工成本的压力,经济型酒店增加加盟店占比,放缓直营店的扩张速度。

  经济型酒店VS.星级酒店

相对于星级酒店,成本控制、会员制和差异化经营是经济型酒店的三大优势。经济型酒店一般会通过精简装修、限制客房面积、减少客用品支出、外包服务来节约成本。大部分经济型酒店都会采用会员制,通过一系列的优惠和特殊权益吸引客户自愿加入,维系其余客户的长期关系。除了延时预定保留时间、延时退房时间、提早入住、无等待退房、赠送早餐等预定和入住时的权益外,还会提供差异化特权,如免费的班车接送等。

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中国经济型酒店行业深度报告(2)

如果锦江收购铂涛传言坐实,协同效应明显: “锦江+铂涛”将拥有客房 47.6 万间,门店数 4585 家,成为中国酒店集团的新航母。二者将在门店地域分布上形成良好的互补,锦江也可以进一步借助铂涛强大的会员优势和在自建 OTA 的先发优势,坐享铂涛发展的红利。

首旅酒店私有化如家的交易已经进入实质操作阶段。首旅私有化如家后,总体酒店数将达到 2979 家,拥有超过 35.4 万间客房,仅次于“锦江+铂涛”(若坐实)的规模,成为第二大酒店集团。此次首旅私有化如家,除了通过换股也实现了混合所有制改革,私有化如家回归中国资本市场外,其意图也在于通过整合如家旗下丰富的经济型酒店资源,打造高、中、低端全酒店品牌的上市公司。另外,首旅看重如家经济型酒店庞大的会员体系,有望借助如家的会员体系并进行有机的整合,或将提高首旅旗下成员酒店客源支撑。

  投资摘要

  经济型酒店行业:渐成寡头垄断格局

2000年至2014年,我国经济型酒店行业的门店和客房规模持续扩张。2000年至2009年是经济型酒店发展的“黄金十年”,自2010年开始,经济型酒店增速趋缓,并逐渐形成寡头垄断的格局。其中,如家酒店、7天酒店、汉庭酒店和锦江之星拥有较高的市场份额。截至2014年12月31日,如家酒店的市场份额达到16.8%,拥有2135家门店,超过23.3万间客房。7天、汉庭和锦江之星的市场份额分别为13.9%、12.4%、7.4%。

  经济型酒店业绩下滑:出租率下滑,租金和人工成本趋高

2012年至2014年,如家、汉庭和锦江之星的出租率下滑,平均房价没有明显变动。由于汉庭较高的出租率和平均房价,2008年至2014年的RevPAR高于其他三家酒店。2014年汉庭的RevPAR为159元/间,锦江之星147元/间,如家142元/间。近三年入住率的下滑导致RevPAR呈现递减趋势。 租金(含水电)和人工是经济型酒店面临的两大成本。自2012年开始,如家、华住和锦江酒店集团的租金(含水电)占营业成本比重逐年提升。人工成本占营业成本比重一般在20%-30%。2014年四大经济型酒店集团的租金(含水电)与人工成本之和占比超过50%。为了缓解租金和人工成本的压力,经济型酒店增加加盟店占比,放缓直营店的扩张速度。

  经济型酒店VS.星级酒店

相对于星级酒店,成本控制、会员制和差异化经营是经济型酒店的三大优势。经济型酒店一般会通过精简装修、限制客房面积、减少客用品支出、外包服务来节约成本。大部分经济型酒店都会采用会员制,通过一系列的优惠和特殊权益吸引客户自愿加入,维系其余客户的长期关系。除了延时预定保留时间、延时退房时间、提早入住、无等待退房、赠送早餐等预定和入住时的权益外,还会提供差异化特权,如免费的班车接送等。

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