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旅游市场动态

中国经济型酒店行业深度报告(5)

发布日期:2017-06-28

 

7天酒店在私有化前的平均房价低于其他三家酒店,在160元/间左右,2010年比汉庭酒店的平均房价低17.8%。而汉庭酒店和锦江之星的平均房价一直在180元/间左右,高于其他两家酒店。2012年至2014年,各经济型酒店的平均房价没有明显变动。

 

由于汉庭较高的出租率和平均房价,2008年至2014年的RevPAR高于其他三家酒店。2014年汉庭的RevPAR为159元/间,锦江之星147元/间,如家142元/间。近三年入住率的下滑导致RevPAR呈现递减趋势。

 

  租金和人工成本压力增大,经济型酒店提高加盟店比重

租金(含水电)和人工是经济型酒店集团面临的两大成本。自2012年开始如家、华住和锦江酒店集团的租金(含水电)占营业成本比重逐年提升。2014年,华住酒店集团的租金(含水电)占比高达48.2%。锦江股份的财报与其他三家美股上市公司标准有差异,不具有可比性(除锦江外,其他三家公司均不披露仅经济型酒店的数据), 2014年锦江股份的租金(含水电)占比为31.8%。

 

四大经济型酒店集团的人工成本占营业成本比重一般在20%-30%。2014年锦江酒店集团人工成本占营业成本比重26%,而租金(含水电)与人工成本之和占比超过50%。另外三家每股上市公司的租金(含水电)与人工成本占比超过60%,以如家为例,2014年如家人工成本占营业成本比重21.4%,租金(含水电)与人工成本总体占比65%。

 

为了缓解租金和人工成本的压力,经济型酒店采取轻资产经营模式,提高加盟店占比,放缓直营店的扩张速度。以如家为例,加盟店占比从2010年的44%提升至2014年的65%。

 

  盈利能力:锦江、华住(原汉庭)下滑,如家反弹

自2012年开始,锦江股份毛利率、净利率均呈现下滑趋势,2014年毛利率18.3%,净利率8.8%。如家酒店集团在2010年至2012年盈利水平大幅下滑后略有回升,2014年毛利率16.7%,净利率8.2%。


  经济型酒店经营特点与优势

  经济型酒店的三大优势:成本控制、会员制、差异化经营

  1 严控成本,价位吸引

经济型酒店在运营管理上采取低成本战略:一是通过简洁的装修节约建造成本,分店客房数量较少,大多在100-200间,而且对客房面积有一定限制,多为15-20平方米;客房内的衣柜都是敞开式,电视机是小型的。二是购买实用的客用品节约支出。三是利用服务外包节约经营成本,如订票、租车业务。四是统一培训标准降低人员成本,管理结构是扁平的,每个店长上面没有分区经理。

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中国经济型酒店行业深度报告(5)

 

7天酒店在私有化前的平均房价低于其他三家酒店,在160元/间左右,2010年比汉庭酒店的平均房价低17.8%。而汉庭酒店和锦江之星的平均房价一直在180元/间左右,高于其他两家酒店。2012年至2014年,各经济型酒店的平均房价没有明显变动。

 

由于汉庭较高的出租率和平均房价,2008年至2014年的RevPAR高于其他三家酒店。2014年汉庭的RevPAR为159元/间,锦江之星147元/间,如家142元/间。近三年入住率的下滑导致RevPAR呈现递减趋势。

 

  租金和人工成本压力增大,经济型酒店提高加盟店比重

租金(含水电)和人工是经济型酒店集团面临的两大成本。自2012年开始如家、华住和锦江酒店集团的租金(含水电)占营业成本比重逐年提升。2014年,华住酒店集团的租金(含水电)占比高达48.2%。锦江股份的财报与其他三家美股上市公司标准有差异,不具有可比性(除锦江外,其他三家公司均不披露仅经济型酒店的数据), 2014年锦江股份的租金(含水电)占比为31.8%。

 

四大经济型酒店集团的人工成本占营业成本比重一般在20%-30%。2014年锦江酒店集团人工成本占营业成本比重26%,而租金(含水电)与人工成本之和占比超过50%。另外三家每股上市公司的租金(含水电)与人工成本占比超过60%,以如家为例,2014年如家人工成本占营业成本比重21.4%,租金(含水电)与人工成本总体占比65%。

 

为了缓解租金和人工成本的压力,经济型酒店采取轻资产经营模式,提高加盟店占比,放缓直营店的扩张速度。以如家为例,加盟店占比从2010年的44%提升至2014年的65%。

 

  盈利能力:锦江、华住(原汉庭)下滑,如家反弹

自2012年开始,锦江股份毛利率、净利率均呈现下滑趋势,2014年毛利率18.3%,净利率8.8%。如家酒店集团在2010年至2012年盈利水平大幅下滑后略有回升,2014年毛利率16.7%,净利率8.2%。


  经济型酒店经营特点与优势

  经济型酒店的三大优势:成本控制、会员制、差异化经营

  1 严控成本,价位吸引

经济型酒店在运营管理上采取低成本战略:一是通过简洁的装修节约建造成本,分店客房数量较少,大多在100-200间,而且对客房面积有一定限制,多为15-20平方米;客房内的衣柜都是敞开式,电视机是小型的。二是购买实用的客用品节约支出。三是利用服务外包节约经营成本,如订票、租车业务。四是统一培训标准降低人员成本,管理结构是扁平的,每个店长上面没有分区经理。

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